스타트업 청산형 M&A 실무

청산형 M&A를 진행할 때 고려하여야 할 가장 핵심적인 요소는 크게 다운밸류(가치하락), 리스크 단절, 지속 가능성 확보, 법인청산의 방식이다.

청산형 M&A는 통상적으로 주식 양수도의 형태로 이뤄지나, 다른 M&A 형태와 달리 영업 양수도나 자산 양수도의 형태로도 이뤄진다. 회사 자체를 매각하지 않고, 영업이나 자산 등 회사의 일부를 현금화하여 현재의 어려움을 해결하고자 하기 때문이다. 이렇듯 회사의 지속 가능성을 확보하거나 기존의 리스크를 단절하기 위해 M&A가 이뤄지다 보니, 대개 직전 투자에서 인정받은 회사 가치보다 상당히 낮은 가치로 M&A가 이뤄진다. 특히 고용승계가 필요하거나 고객에 대한 서비스 제공의무를 부담하여야 하는 경우 이를 전제로 M&A가 이루어져 더욱 다운밸류의 유인이 커진다.

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